La fonction financière

Introduction

La fonction financière a toujours occupé une place privilégiée dans la gestion de l’entreprise car elle concerne son existence même : sa naissance, sa croissance, son autonomie et sa survie.

Le rôle de la fonction financière est d’assurer à l’entreprise les ressources financières dont elle besoin, pour cela, elle va récolter les informations financières de l’entreprise à l’aide de :

• la comptabilité générale (qui est une obligation légale), la comptabilité générale enregistre tous les faits économiques de l’entreprise et établi une situation patrimoniale (le bilan) et une situation d’exploitation pour déterminer le résultat de l’entreprise (le compte de résultat), et de
• la comptabilité analytique qui va répartir les charges entre les différents produits ou département afin d’établir le coût de revient des produits.

La fonction financière va alors analyser et interpréter ces informations afin de prendre les bonnes décisions financières pour l’entreprise et faire des prévisions concernant l’avenir de celle-ci, elle fera ainsi de l’analyse financière.

L’analyse financière se base sur les comptes annuels de la comptabilité générale pour :

• Constater et analyser la situation de l’entreprise
• Poser un diagnostic sur base des données recueillies
• Prendre des décisions sur base du diagnostic
• Faire des prévisions concernant l’avenir de l’entreprise

La fonction financière a donc deux rôles différents :

• collecter les informations financières par le biais de la comptabilité générale et de la comptabilité analytique.
• analyser ces informations et faire des prévisions par le biais de l’analyse financière.

Les sources d’information financières sont multiples : le bilan, le compte de résultat, les annexes comptables

Place et rôles

La  fonction financière à deux objectifs principaux :

• Assurer la solvabilité de l’entreprise : la solvabilité désigne la capacité de l’entreprise à régler l’ensemble de ses dettes à leur échéance.
• Rechercher la rentabilité de l’entreprise : la rentabilité exprime l’aptitude de l’entreprise à rémunérer les capitaux mis à sa disposition.

2.1  Place de la fonction financière

La fonction financière occupe une place importante dans l’entreprise dans la mesure où elle doit mettre à la disposition des autres fonctions tous les moyens financiers qui leur sont nécessaires.

La fonction financière est donc au cœur de l’entreprise.

 2.2  Rôles de la fonction financière

Les rôles de la fonction financière sont :

• Collecter les ressources financières : assurer et procurer à l’entreprise les moyens financiers nécessaires à son fonctionnement.
• Gérer les ressources collectées : contrôler la bonne utilisation de ces ressources et la rentabilité des opérations auxquelles elles sont destinées.
• Connaître la situation économique et financière de l’entreprise : grâce à la comptabilité générale (ce que l’entreprise possède et ce qu’elle doit (le bilan) et le résultat de son activité (le compte de résultat) et la comptabilité analytique (répartition des charges par destination, c'est-à-dire à quoi elles ont servi et détermination du coût de revient des produits)

  Le directeur financier est à la tête de la fonction financière, c’est lui qui devra donc de s’assurer du bon fonctionnement de celle-ci.  Il devra donc :

• s'assurer que les projets remplissent les conditions financières qui augmentent la valeur de l'entreprise,
• faire en sorte que toutes les activités disposent du capital nécessaire,
• réduire les coûts des transactions financières,
• analyser les risques financiers et trouver les réponses,
• garantir une bonne signature pour emprunter moins cher.

Bilan et compte de résultats

Le directeur de la fonction financière va puiser les informations nécessaires dans la comptabilité générale c’est à dire dans le bilan et le compte de résultat de l’entreprise.

3.1  Rappel du bilan

Nous avons vu dans le cours de comptabilité générale, que le bilan présente, à un moment donné, le patrimoine d’une entreprise, ce qu’elle possède (actif) et ce qu’elle doit (passif), il donne une représentation statique de l’entreprise.

Vous trouverez une représentation schématique de la structure du bilan en cliquant ICI.

3.2  Rappel du compte de résultats

Le compte de résultats est établi en fin d’exercice et permet de calculer le résultat de l’entreprise.

C’est un tableau récapitulatif des charges et des produits classés selon leur nature.

Vous trouverez une représentation schématique de la structure du compte de résultats en cliquant ICI.

Solvabilité et rentabilité

Nous avons vu que, s’assurer de la solvabilité et de la rentabilité de l’entreprise sont les deux objectifs de la fonction financière.  Pour cela, la fonction financière devra faire une analyse financière de l’entreprise, ce qui consiste à analyser les données recueillies par la comptabilité générale.  L’analyse financière peut se faire à partir de ratios.

Les ratios sont des rapports entre deux valeurs qui caractérisent l’activité de l’entreprise, ces valeurs sont extraites du bilan ou du compte de résultats.  Ils permettent :

• D’analyser la situation financière de l’entreprise à intervalles réguliers, permettant d’établir l’évolution de la situation.
• D’effectuer des comparaisons avec d’autres entreprises

Il existe de très nombreux ratios, nous nous limiterons ici aux principaux ratios concernant la solvabilité et la rentabilité de l’entreprise.

4.1 La solvabilité

Nous avons vu que le premier objectif de la fonction financière est d’assurer la solvabilité de l’entreprise.  La solvabilité exprime l’aptitude de l’entreprise à régler ses dettes à leur échéance.

• Ratio d’indépendance financière :

Ce ratio permet de répondre à la question suivante : l’entreprise est-elle fort endettée ?  Soit, quelle est la part des capitaux propres, donc non exigibles dans la totalité des dettes de l’entreprise ?

Plus le résultat est proche de 1, plus l’entreprise est indépendante financièrement.  Il exprime l’autonomie de l’entreprise ce qui lui permet de prendre des décisions de gestion sans devoir dépendre ou peu des tiers.  La structure financière de l’entreprise est d’autant plus en danger que le rapport descend en dessous de 1 car toute sa gestion dépendra de la volonté de tiers pour investissements, financements.

• Entre 0,66 et 1, l’entreprise peut prendre de nouveaux emprunts sans craintes
• Entre 0,50 et 0,66, nous sommes entre des bornes normales
• Entre 0,33 et 0,50, il y a lieu de constater que l’entreprise est fortement endettée et donc fortement tributaire des tiers
• En dessous de 0,33, l’entreprise est trop endettée et ne « maîtrise » dès lors pas son destin.

• Ratio de solvabilité :

LT  =  Long Terme soit dettes à plus d’un an   /   CT  =  Court Terme soit dettes à moins d’un an

Ce ratio permet de répondre à la question suivante : Quel est le pourcentage des actifs financés par les moyens propres ?  L’autre partie des actifs étant financée par des tiers.

• Si ce rapport égale 1, nous sommes dans une situation bonne
• Si ce rapport se positionne autour de 1/2, la situation est normale
• Si ce rapport se positionne autour de 1/4, la situation se dégrade et les risques s’aggravent
• Si ce rapport s’approche de 0, l’entreprise est en danger et proche de la situation de faillite.

 4.2 La rentabilité

Le deuxième objectif de la fonction financière est de rechercher la rentabilité de l’entreprise.  La rentabilité exprime l’aptitude de l’entreprise à rémunérer les capitaux mis à sa disposition.

• Ratio de rentabilité économique :

Ce ratio permet de répondre à la question suivante : si l’entreprise investi 100,00 euros, combien cela lui rapporterait-il ?

Le ratio de rentabilité économique permet donc de mesurer la rentabilité des investissements dans l’entreprise.

• Ratio de rentabilité commerciale

Ce ratio permet de répondre à la question suivante : pour 100,00 euros de ventes, combien l’entreprise gagne-t-elle ?  (Le chiffre d’affaire est le montant des ventes)

Le ratio de rentabilité commerciale, ou ratio de marge nette, indique donc le bénéfice obtenu par chaque euro du chiffre d’affaires.  Ce ratio mesure donc l’efficacité de l’entreprise au niveau commercial.

• Ratio de rentabilité financière

Ce ratio permet de répondre à la question suivante : les actionnaires ont-ils fait le bon choix en plaçant leur argent dans l’entreprise ?

Autrement dit, ce ratio indique ce que 1,00 euro de capital investi rapporte à l’actionnaire et permet donc d’évaluer la capacité de l’entreprise à rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires, il doit être le plus élevé possible, en tous cas, plus élevé que le taux d’intérêt bancaire qui représente ce que rapporterait l’agent placé en banque.

Exercice résolu sous forme de vidéo :

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Cycle d'exploitation

Le cycle d’exploitation représente l’ensemble des opérations liées aux activités courantes, donc récurrentes, de l’entreprise : achats de biens et services, production, ventes.

Le cycle d’exploitation est donc l’ensemble des opérations réalisées, de l’achat (matières premières, fournitures, marchandises) à la vente du produit dans le but de réaliser un bénéfice.  La durée du cycle d’exploitation peut ainsi varier de quelques jours à quelques années.

Selon le type d’entreprise, les phases du cycle d’exploitation diffèrent :

Nous pouvons distinguer dans le cycle d’exploitation :

• Le cycle d’approvisionnement : période d’achat et de stockage des marchandises ou des matières premières
• Le cycle de production : période de fabrication et de stockage des produits finis obtenus.
• Le cycle de commercialisation : la période de mise en vente et la durée des crédits accordés aux clients  (délais de paiement).

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Fonds de Roulement

A chaque origine de fonds correspond un emploi de ces fonds.  Cela veut-il dire que nous sommes en présence d’un équilibre sain ?   Avec les liquidités du moment (réalisable à CT), l’entreprise peut-elle faire face à un endettement à combler rapidement ou doit-elle faire patienter son banquier, ses fournisseurs,…   Autrement dit, les ressources sont-elles bien utilisées ?

Les dettes sont certaines ; l’entreprise va devoir payer ses fournisseurs.   Par contre, les actifs circulants, c'est-à-dire les avoirs réalisables à court terme permettant de faire face aux dettes à court terme le sont moins.

En effet, les actifs circulants se composent principalement des créances sur les clients (ce que le client doit) et des stocks.  Les clients peuvent ne pas payer leur facture à temps ou ne pas la payer du tout, les stocks peuvent perdre de la valeur (exemples : mode dépassée, nouveau modèle plus performant,…) l’entreprise ne pourra donc pas les vendre au prix prévu.

Par sécurité, il faudrait donc que les actifs circulants dépassent l’endettement à court terme.   Cette sécurité est appelée le fonds de roulement  (FR).

Le fonds de roulement correspond à l’excédent des ressources permanentes (fonds propres + Capitaux étranger LT) sur les actifs immobilisés ou, par le bas du bilan, la différence entre les actifs circulants et les dettes à court terme.  Il est calculé à partir du bilan fonctionnel (ou restructuré) dans lequel les amortissements sont portés au passif dans les ressources propres au titre de prélèvements effectués sur le résultat.

Un bilan structurellement bien équilibré implique donc que les actifs à long terme (les immobilisations) soient inférieurs au passif à long terme (capitaux propres et emprunts à long terme).

Trois cas de figure peuvent se présenter :

1)      Le Fond de roulement est positif :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise (capitaux permanents) sont supérieures à l'actif immobilisé constitué, c'est à dire que les ressources stables couvrent les besoins à long terme de l'entreprise.  L’excédent de ressources stables lui permettra de financer ses autres besoins de financement à court terme.

2)      Le Fond de roulement est nul :

Si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, celle ci ne dispose d'aucun excédent de ressources à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son équilibre financier précaire.

3)      Le fond de roulement est négatif :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont inférieures à l'actif immobilisé constitué, c'est à dire que les ressources stables ne couvrent pas les besoins à long terme de l'entreprise. La règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas respectée. Elle doit donc financer une partie de ses emplois à long terme à l'aide de ressources à court terme ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilité.

Moyens d’action sur le fonds de roulement :

1)      Augmenter l’autofinancement : par les amortissements, le bénéfice reporté ou la mise en réserves du bénéfice

 2)      Transformer les dettes à court terme en dettes à long terme

 3)      Vendre des actifs immobilisés

Exemple :

Vous trouverez un exemple de calcul du Fonds de Roulement ICI. 

Besoin en Fonds de Roulement

Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) existe du fait des décalages dans le temps entre :

• Les achats et les ventes qui entraînent la constitution de stocks.
• Les produits comptables (ventes) et les paiements correspondants (paiement des clients) qui donnent naissance à des créances.

Ces décalages créent des besoins de financement; il faut payer les achats aux fournisseurs avant d'encaisser le montant, payé par les clients, pour la vente de ces biens.

Ces besoins de financement sont atténués par le décalage, de sens opposé, entre les charges (achats) et les paiements correspondants (paiements aux fournisseurs) qui donnent naissance à des dettes.

• Les besoins d'exploitation résultent principalement des stocks et des crédits consentis à la clientèle;
• Les ressources d'exploitation proviennent surtout des crédits fournisseurs, des délais de paiement accordés par divers organismes (sécurité sociale, administration fiscale)...
• La trésorerie représente, à l’actif les valeurs disponibles (= trésorerie active), au passif les crédits de caisse (= trésorerie passive)

Le niveau de ce besoin est donc très dépendant de l’activité et des cycles d’activité de l’entreprise.

Exemples :

1. Les magasins de grande distribution du type « Carrefour » ont, du fait qu’ils achètent en très grandes quantités, la possibilité de négocier de longs délais de paiement avec leurs fournisseurs.  Par contre, leurs clients payent au comptant.  La marchandise est donc vendue et l’argent encaissé avant de devoir payer les fournisseurs.  Ce genre d’entreprise n’a donc pas besoin de financer son cycle d’exploitation, son Besoin en Fonds de Roulement est négatif.
2. Une entreprise industrielle, ayant un cycle d’exploitation très long du fait d’une phase de production très longue devra payer les dettes aux fournisseurs avant d’avoir vendu le produit fini ou du moins d’avoir reçu le paiement de ses clients.  Dans ce cas, l’entreprise devra financer son cycle d’exploitation, son Besoin en Fonds de Roulement est positif.  Elle devra donc avoir un Fonds de Roulement positif (une marge de sécurité)

Trois cas de figure peuvent se présenter :

• Le besoin en fond de roulement est positif :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs aux ressources d'exploitation.  L'entreprise doit donc financer ces besoins à court terme soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme (Fond de roulement), soit à l'aide de ressources financières complémentaires à court terme (concours bancaires...).

• Le besoin en fonds de roulement est nul :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont égaux aux ressources d'exploitation.  L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer puisque le passif circulant suffit à financer l'actif circulant.

• Le besoin en fonds de roulement est négatif :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs aux ressources d'exploitation.  L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer puisque le passif circulant excède les besoins de financement de son actif d'exploitation.  L'entreprise n'a donc pas besoin d'utiliser ses excédents de ressources à long terme (Fond de roulement) pour financer d'éventuels besoins à court terme.

Dans tous les cas, les besoins éventuels de financement du cycle d'exploitation pour une entreprise dépendront en grande partie de son pouvoir de négociation qui lui permet d'agir sur le montant de ses créances clients ou de ses dettes fournisseurs.

Actions sur le BFR :

Exemple : vous trouverez un exemple de calcul du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) en cliquant ici.

Trésorerie

La trésorerie est le montant des disponibilités à vue, ou facilement mobilisables, possédées par l’entreprise, de manière à pouvoir couvrir les dettes qui arrivent à échéance.

Le fond de roulement étant une marge de manoeuvre dégagée par l’entreprise afin de faire face à tout remboursement de passif liquide, la trésorerie est la différence entre la marge de sécurité (FR) de l’entreprise et le besoin de financement de son cycle d’exploitation (BFR) :

Trois cas de figure peuvent se présenter :

• la Trésorerie nette de l'entreprise est positive :

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins (soit Fond de roulement > besoin en Fonds de roulement), ce qui signifie que la situation financière de l'entreprise est saine est qu'elle est même en mesure de financer un surcroît de dépenses sans recourir à un emprunt.

• La Trésorerie nette de l'entreprise est nulle :

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent juste à satisfaire ses besoins (Fond de roulement = Besoin en Fonds de roulement).  La situation financière de l'entreprise est équilibrée mais celle-ci ne dispose d'aucunes réserves pour financer un surplus de dépenses que ce soit en terme d'investissement ou de d'exploitation.

• La Trésorerie nette de l'entreprise est négative :

Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas de suffisamment de ressources financières pour combler ses besoins.  Elle doit donc recourir à des financements supplémentaires à courts termes (découverts bancaires...) pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation.  Il y a donc un risque financier à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroître rapidement ses ressources financières à long terme, ou à limiter ses besoins d'exploitation à court terme.

Exercices résolus :

• Vous trouverez un premier exemple de calcul de trésorerie ici.
• Vous trouverez un deuxième exemple de calcul de trésorerie ici.

Résolution de l'exercice du deuxième exemple sous forme de vidéo :

Synthèse

La fonction financière a pour rôle d’assurer à l’entreprise les ressources financières dont elle besoin.

Pour cela, elle va récolter les informations financières de l’entreprise, à l’aide de la comptabilité générale et de la comptabilité analytique pour ensuite les analyser grâce à l’analyse financière afin de permettre une bonne gestion financière de l’entreprise.

Les rôles de la fonction financière sont donc :

• d’assurer la solvabilité de l’entreprise
• de rechercher la rentabilité de l’entreprise

L’analyse financière peut se faire à partir de ratios.  Les ratios sont des rapports entre deux valeurs qui caractérisent l’activité de l’entreprise, ces valeurs sont extraites du bilan ou du compte de résultats.

Les principaux ratios mesurant la solvabilité de l’entreprise sont :

• Le ratio d’indépendance financière :  Capitaux propres  /  Total passif
• Le ratio de solvabilité :  capitaux propres  /  Dettes envers les tiers

 Les principaux ratios mesurant la rentabilité de l’entreprise sont :

• Le ratio de rentabilité économique : résultat de l’exercice / actifs immobilisés
• Le ratio de rentabilité commerciale : résultat de l’exercice / chiffre d’affaires
• Le ratio de rentabilité financière : résultat de l’exercice / capitaux propres

Le cycle d’exploitation est donc l’ensemble des opérations réalisées, de l’achat  à la vente du produit.  La durée du cycle d’exploitation varie suivant les entreprises.  Le cycle d’exploitation se compose du :

• Cycle d’approvisionnement
• Cycle de production
• Cycle de commercialisation

L’analyse du cycle d’exploitation se fait par l’étude du Fonds de Roulement, du Besoin en Fonds de Roulement et de la Trésorerie.

• Le Fonds de Roulement est la marge de sécurité qui permet de faire face aux remboursements des dettes à court terme.
• Le Besoin en Fonds de Roulement représente la somme nécessaire à l’entreprise pour financer son cycle d’exploitation.
• La trésorerie est le montant des disponibilités à vue ou facilement mobilisables possédées par l’entreprise, de manière à pouvoir couvrir les dettes qui arrivent à échéance